Die Angst vor einer Rezession in den USA hat die Weltmärkte erfasst und einen Kurssturz an den Aktienmärkten ausgelöst, der Anleger in Asien, Europa und Nordamerika dazu veranlasste, ihre Positionen aufzulösen – und zwar zur gleichen Zeit. Der heftige Einbruch hat die Frage aufgeworfen, ob die Anleger vor einem historischen Börsencrash stehen – ähnlich wie bei der globalen Finanzkrise oder dem Schwarzen Montag 1987. Oder handelt es sich einfach um einen überfälligen Abschwung nach einer fulminanten Periode starker Erträge?

Was war die Ursache für den Zusammenbruch der Märkte?

Die volatilen Bedingungen brachen aus, nachdem die US-Notenbank nach ihrer Sitzung am 31. Juli angedeutet hatte, dass die Zinssätze bald gesenkt we

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Auf einmal sind sie überall: Im Internet und in der Presse, die sich als Finanzratgeber versteht, wird man mit Werbung für ETFs regelrecht bombardiert. ETFs steht für Exchange Traded Funds, also Investmentfonds, die an der Börse gehandelt werden. Anstatt wie früher auf einen Fondsmanager zu hören, der mit seinen „Geheimtipps“ sehr oft danebenlag, bilden ETFs einfach einen Querschnitt aus einem ganzen Aktienindex oder gleich mehreren. ETFs wie der MSCI World versprechen sichere, hohe Renditen. Aber kann das überhaupt stimmen? Wir haben mit Stephan Schulmeister gesprochen, einem österreichischen Ökonomen, der seit Jahrzehnten die Finanzmärkte erforscht.

der Freitag: Herr Schulmeister, nehmen wir an, ich hätte 10.000 Euro anges

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Denken sei etwas, „das auf Schwierigkeiten folgt und dem Handeln vorausgeht“, sagte Bertolt Brecht. Allerdings: Das bedeutet leider nicht, dass jeder „Schwierigkeit“ oder Krise ein Nach-Denken folgt.

Wenn es brennt, muss man löschen. Wenn es aber immer wieder brennt, sollte man auch die Ursachen der Brände ergründen. Und was tun, wenn Zündeln attraktiv ist, die Brände also systemisch bedingt sind? Dann dient jede Rettung nur dem Weiterwursteln, und damit auch den Brandstiftern.

Über fast 50 Jahre ist so eine umfassende ökonomische, soziale, ökologische und politische Krise herangewachsen, und zwar nach folgendem Muster: Systemänderungen wie die Entfesselung der Finanzmärkte generieren Krisen, diese werden von den akade

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

In seinem Newsletter für die New York Times vom 7. November 2023 stellt der Ökonom Paul Krugman eine gute, wenn auch verspätete Frage: Warum haben so viele Ökonomen die Inflationsaussichten falsch eingeschätzt? Immerhin war die nahezu einhellige Meinung unter Mainstream-Ökonomen in den letzten Jahren, dass sich die Inflation fortsetzen – und sogar beschleunigen – würde und dass dies deutliche Zinserhöhungen seitens der US-Notenbank rechtfertige. Doch die Quasi-Inflation der Jahre 2021/2022 erwies sich als vorübergehend.

Krugman stellt seine Frage diplomatisch einwandfrei und bekundet seinen „Respekt“ für die drei Verfasser einer im September 2022 von der Brookings Institution veröffentlichten Studie (für die

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Ungleichheit, Umweltzerstörung, Kriege: Die Folgen des neoliberalen Wirtschaftssystems treten immer sichtbarer zutage, trotzdem halten viele Menschen ganz unbeirrbar daran fest. Der Entwicklungsökonom Patrick Kaczmarczyk erhebt Einspruch dagegen, dass der real existierende Kapitalismus alternativlos sei und dass die Argumente für ihn überzeugten. Kaczmarczyks Buch Raus aus dem Ego-Kapitalismus. Für eine Wirtschaft im Dienste des Menschen ist am 18. September im Westend Verlag erschienen.

der Freitag: Herr Kaczmarczyk, Ihr neues Buch heißt „Raus aus dem Ego-Kapitalismus“. Gibt es denn einen Kapitalismus ohne Ego?

Patrick Kaczmarczyk: Für mich ist der „Ego-Kapitalismus“ eine rücksichtslose Verfolgung von kurzfristigen Eigeninteres

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Sie hat sich auf die Ökonomie der Ungleichheit spezialisiert: Charlotte Bartels forscht dazu am Deutschen Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) in Berlin und schrieb das deutsche Kapitel des World Inequality Report, des Ungleichheitsprojekts von Thomas Piketty. Ihre jüngste Studie untersucht, ob Marx oder seine Gegner am Ende Recht behalten haben.

der Freitag: Frau Bartels, in letzter Zeit hört man oft, die Einkommensunterschiede zwischen Ost- und Westdeutschland würden kleiner, die Renten glichen sich auch an, ökonomisch sei also bald Gleichstand erreicht. Was man dabei ausblendet: Der Hauptmotor für Ungleichheit ist die Vermögensverteilung, und da liegen Ost und West fast so weit auseinander wie im Jahr 1990. Wie sehen Sie das?

Charlotte Bartels: I

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Als die First Republic Bank scheiterte, organisierte die US-Einlagensicherung (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC) einen Zwangsverkauf ihrer Vermögenswerte an JPMorgan Chase. Dies verstieß gegen die Kardinalregel der FDIC, dass keine Bank, die mehr als zehn Prozent der versicherten US-Einlagen besitzt, durch die Übernahme einer anderen US-Bank weiter expandieren darf. Da es jedoch vorrangig war, den Steuerzahlern die Kosten für eine weitere Bankenrettung zu ersparen, erlaubten die US-Behörden, dass Amerikas größte Bank, die bereits ein Too-big-to-fail-Institut (TBTF) ist, noch größer wurde – und halfen ihr sogar dabei.

In einem seltenen Anflug von Überparteilichkeit applaudierten Demokraten und Republikaner gleichermaßen

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Seit Januar 2022 bekommen Menschen, die von ALG II leben, monatlich drei Euro mehr. Eine Erhöhung von 0,67 Prozent: Die Inflationsrate allerdings betrug im Januar 2022 4,9 Prozent, im Monat davor sogar mehr als fünf Prozent. Die drei Euro mehr für Hartz-IV-Empfänger laufen unter „regulärer Bedarfsanpassung“. Obwohl nichts mehr an der derzeitigen Preisentwicklung „regulär“ ist.

Kaum jemand traut sich noch zu behaupten, das mit der Inflation sei eine schnell vorübergehende Erscheinung. Und es ist allgemein bekannt, dass von ihr jene am schlimmsten betroffen sind, die am wenigsten haben. Nicht nur alle Menschen, die mit dem von Beginn an unwürdigen Hartz-IV-Regelsatz leben und im schlimmsten Fall auch noch mit Sanktionen bei ̶

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Noch ist der Postenschacher nicht offiziell eröffnet, doch hinter den Kulissen läuft der Kampf um das Finanzministerium schon länger. Er entscheidet nicht nur über die Zukunft der nächsten deutschen Regierung, sondern auch über jene Europas.

Sowohl FDP als auch Grüne erheben Anspruch auf das Finanzministerium. Die beiden Parteien ähneln sich in mancher Hinsicht: Sie kämpfen beide um die Stimmen der jungen Menschen. Sie vertreten Spielarten des Liberalismus. Sie wollen die morsche deutsche Infrastruktur modernisieren. Natürlich unterscheiden sie sich, was die Klimafrage betrifft. Aber auch in der Sozial- und Wirtschaftspolitik sind sie uneins – genau wie in der Europapolitik.

Christian Lindner und die FDP stehen für niedrige Steuern

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Es gibt nicht viele Ereignisse in der Wirtschaftsgeschichte, die echte Wendepunkte waren. Der 15. August 1971 markierte ohne Zweifel einen solchen. Richard Nixon kündigte damals im Fernsehen an, dass die USA die von ausländischen Regierungen gehaltenen Dollars nicht mehr gegen Gold eintauschen würden. Nixons Entscheidung hatte tiefgreifende Folgen. Sie war das Eingeständnis, dass die USA zu schwach waren, um das globale Währungssystem weiterhin so zu stützen, wie sie es im Vierteljahrhundert davor getan hatten. Die Tage ihrer überbordenden Dominanz waren vorbei. Die Schockwellen der Entscheidung wirkten noch über Jahrzehnte nach. Die Schaffung des Euro, die Aushöhlung der US-amerikanischen Industrie, die Entstehung von Kryptowährungen und d

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Im Lichte der Coronapandemie mit staatlich organisierten Test- und Impfangeboten sowie milliardenschweren Staatshilfen für Galeria Karstadt Kaufhof, Lufthansa und TUI mehren sich die Abgesänge auf das neoliberale Zeitalter. Von der Coronakrise als dem „letzten Sargnagel für den Neoliberalismus“ (Marcel Fratzscher) ist ebenso die Rede wie vom „Coronaschock, der den Neoliberalismus in eine letale Krise stürzen“ wird (Bert Rürup). Selbst Christian Lindner gab im Frühjahr 2020 im Deutschen Bundestag zu verstehen: „Jetzt ist die Stunde des Staates. Wir brauchen ihn bei allem, was über die Fähigkeit, individuell Verantwortung zu übernehmen, hinausgeht.“ Es drängt sich angesichts der zahlreichen unerwarteten 

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Deutschland altert, muss in Windeseile CO2-neutral werden, hat trotz allem wirtschaftlichen Erfolg einen beunruhigend großen Niedriglohnsektor — und worauf konzentriert sich die Finanzpolitik? Auf die Einhaltung einer schon immer arbiträren, aber nun auch noch aus der Zeit gefallenen Schuldenquote von 60 Prozent.

Die Schuldenquote bezeichnet das Verhältnis der Staatsverschuldung zur wirtschaftlichen Leistung eines Jahres, dem Bruttoinlandsprodukt. Wären die Zinsen immer ungefähr gleich hoch, würde die Schuldenquote Rückschlüsse auf die Finanzierungskosten des Staats erlauben. Das Problem: Die Zinsen ändern sich. Die Begrenzung der zulässigen Schuldenquote auf 60 Prozent wurde Anfang der neunziger Jahre in Europa eingeführt. Damals

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Noch ist nicht klar, welche Parteien die nächste Bundesregierung stellen, geschweige denn, wer welches Ministerium herausverhandeln wird. Zwei Dinge allerdings sind wahrscheinlich: dass die FDP an die Macht zurückkehren wird. Und dass ihr Chef, Christian Lindner, es auf das Amt des Bundesfinanzministers abgesehen hat.

Bemerkenswert ist, dass Lindner – genau wie der CDU-Politiker Friedrich Merz – als „Finanzexperte“ gilt. Beide erwecken bei vielen den Eindruck, sie seien „kompetent“ und wirtschaftspolitische Ämter bei ihnen in guten Händen. Wir können jetzt schon geradeheraus sagen: Das Gegenteil ist der Fall. Die Frage ist eher: Mit welcher Begründung erfolgt die Zuschreibung von Finanzexpertise?

Es ist gewiss nicht notwendig,

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Sie ist ein deutsches Schreckgespenst: die Inflation! Dabei läuft die Debatte darüber sehr oft sehr verquer, gerade die lautesten Warner haben oft am wenigsten Ahnung. Florian Kern hat früher für die Bundesbank gearbeitet, heute versucht er, Licht in die geldpolitische Debatte zu bringen.

der Freitag: Herr Kern, die Inflationsrate ist im Juli mit 3,8 Prozent auf den höchsten Stand seit 1993 geklettert. Kommt jetzt die große Geldentwertung?

Florian Kern: Ich denke nicht. Bei den 3,8 Prozent im Juli 2021 handelt es sich um einen Basiseffekt: Die Inflation wird ja immer im Vergleich zum selben Monat des Vorjahres angegeben. Nun war erstens im Juli 2020 die Inflation negativ, zweitens wurde damals die Mehrwertsteuer abgesenkt, die inzwischen wieder erhöht wurde

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Was für ein Wertzuwachs! Seit Mai 2016 stieg der Preis eines Bitcoins von 500 US-Dollar auf 40.000 (Stand 15. Juni), das ergibt eine Rendite von 140 Prozent pro Jahr! Und was für eine Dynamik: Schon Ende 2017 lag er bei fast 20.000 Dollar, fiel im Folgejahr auf ein Fünftel davon, im Juni 2019 war er wieder 13.000 US-Dollar wert, sank bis März 2020 auf 4.800, begann sich danach – gemeinsam mit den Aktien – zu erholen, aber ungleich kraftvoller. Bis Mitte April 2021 stieg der Preis eines Bitcoins auf fast 64.000 US-Dollar, dann verlor er wieder die Hälfte seines Werts. Der Kurs der Kryptowährung Bitcoin gleicht einer Achterbahnfahrt.

Genau das aber macht kurzfristige Spekulation extrem verlockend. Dazu braucht man keine digitale Bitcoin-Brieftasche (&

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Bei manchen Büchern fällt es leicht, sich die ideale Leserin oder den idealen Leser dafür vorzustellen. Bei den Büchern der italo-amerikanischen Ökonomin Mariana Mazzucato im Allgemeinen und ihrem neuesten, Mission, im Besonderen könnte das eine jüngere Politikerin der SPD sein, vielleicht auch ein Grüner, jedenfalls jemand, den es an die Macht zieht, weil er dieses Land verändern will: Aber in den Grenzen des Bestehenden! An einem Sommertag liest derartiges politisches Personal dann in Mazzucatos Mission – und denkt: Was nur alles möglich wäre ... Ein Staat, der eine Vision entwickelt und sie umsetzt! Ein Staat, der sich nicht länger veräppeln lässt von Wirtschaftslobbyisten, von Bremsern und Blockierern, der das

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Nach der Pandemie ist vor der Pandemie, wenn Sie, geneigte Leser und -innen mir diesen Fußballvergleich zur Unzeit durchgehen lassen. Oder anders, um den Ball hier flach zu halten: Corona hat noch mal für alle gezeigt, was in unserer Gesellschaft im Argen liegt. Supermärkte zum Beispiel haben sich im vergangenen Jahr eine goldene Nase daran verdient, dass die Restaurants zu waren und die meisten von uns ein Jahr lang daheim am Sofa saßen und vor sich hin snackten. Umsätze von Lidl und Aldi stiegen um knapp neun Prozent, die von Rewe und Edeka sogar um knapp 17 Prozent. Das freute ihre Eigentümer, wir reden hier von Milliarden an Vermögensgewinnen. Nichts davon hatten hingegen die ProduzentInnen und LandarbeiterInnen: Viele verloren ihre Jobs, viele musste

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Es war ebenso erwartbar wie wirkungslos: Selbstverständlich beklagte Joshua Bolton, der Präsident des mächtigen US-amerikanischen Unternehmerverbandes Business Roundtable, lautstark das umfassende Investitions- und Steuererhöhungspaket der Biden-Administration, noch bevor es öffentlich gemacht wurde. „Steigende Steuern sind eine Barriere für die Schaffung von Jobs und Wachstum“, rezitierte er das neoliberale Mantra.

Genützt hat es nichts: Nach dem bereits verabschiedeten Konjunkturprogramm in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar folgte die Vorstellung eines „American Jobs Plan“, mit Investitionen in Infrastruktur in Höhe von zwei Billionen Dollar über acht Jahre, und eines „American Families Plan“, der 1,8 Bil

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Heimlich, still und unbeeindruckt von der Corona-Krise machen sich milliardenschwere Fonds im Pflegebereich breit. Private-Equity-Firmen wie Nordic Capital, Waterland, Chequers Capital, Oaktree oder Carlyle: Das sind Beteiligungsgesellschaften, die mit dem Geld ihrer Anleger Unternehmen aufkaufen, die nicht an der Börse gehandelt werden. Ihr Geschäftsgebaren hat ihnen den Beinamen „Heuschrecken“ eingebracht. Ihnen ist egal, ob sie in IT, Immobilien oder eben „Gesundheit“ investieren, entscheidend ist die Rendite, die eine Anlage erzielt. Wie kann es sein, dass ebendiesen Fonds immer mehr stationäre Altenpflege- und Reha-Einrichtungen in Deutschland gehören?

Seit dem Erwerb des Pflegeheimbetreibers Casa Reha durch ECM Equity Capital im Jahr 1998 wu

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Im Zuge der Corona-Pandemie kommen auf den Staat enorme Ausgaben zu – für das Gesundheitssystem, für Unternehmenshilfen und Konjunkturförderung. Gleichzeitig sinken die Einnahmen des Staates, weswegen seine Schulden in die Höhe schießen. Damit fragt sich: Wer zahlt am Ende die Rechnung? Eine derzeit populäre Antwort lautet: Niemand, denn die staatlichen Ausgaben werden das Wirtschaftswachstum anheizen und so die Schulden tragbar machen. Ob das funktioniert, hängt allerdings an einer ökonomischen Maßzahl. Und die hat ihre Tücken.

Die Frage nach der „Rechnung“ für die Krise stellt sich schon allein deswegen nicht, weil Staaten ihre Schulden üblicherweise nicht wirklich zurückzahlen, sondern bloß alte Schul

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Liebe Leserin, lieber Leser, Sie müssen jetzt ganz stark sein: Dieser Text handelt von der Schuldenbremse. Trotzdem sollten Sie ihn lesen. Es geht darin um Zahlen, um Fiskalpolitik, ja sogar um etwas so knochentrocken Technisches wie die „Budgetsemielastizität“. Doch von diesen Dingen und von diesen Zahlen hängt ab, ob das Internet in der deutschen Provinz in Zukunft weniger ruckelt. Ob es in Berliner Schulen künftig warmes Wasser gibt. Ob Sie – wegen Corona – am Ende weniger Netto vom Brutto in Ihrer Lohntüte haben werden. Oder ob Deutschlands Milliardäre zur Kasse gebeten werden.

Denn die Sache ist die: Die Schuldenregel im deutschen Grundgesetz – 2009 beschlossen und als „Schuldenbremse“ bekannt – schreibt vor,

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Bei der Europäischen Zentralbank (EZB) deutet sich ein Kursschwenk an. Während ihr Vorgänger, Mario Draghi, sich dazu fast nie äußerte, scheint Christine Lagarde, die Präsidentin der EZB, ein neues Lieblingsthema zu haben: grüne Geldpolitik. Aus dem linken und grünen politischen Spektrum kommt großer Zuspruch. Doch welchen Beitrag kann die EZB im Kampf gegen den Klimawandel wirklich leisten?

Die EZB ist eine öffentliche, aber technokratische Behörde mit einer klaren Aufgabenstellung. Sie soll mit ihrer Geldpolitik für Preisstabilität in der Eurozone sorgen. Preisstabilität ist dabei definiert als eine Inflationsrate von knapp unter zwei Prozent. Alles, was die EZB in Sachen Geldpolitik macht, muss diesem Ziel untergeordne

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Geht die Vorherrschaft des US-Dollars zu Ende? Und stehen wir angesichts rasant wachsender Staatsausgaben und enormer Defizite kurz vor der großen Inflation? Die exorbitanten Ausmaße der Interventionen in den Finanzmärkten, die Corona notwendig gemacht hat, und die alarmierende Polarisierung der US-Politik lassen derartige Fragen plausibel erscheinen.

Dabei sollten wir uns in Erinnerung rufen, dass noch im März die ganze Welt nach Dollars rief. Statt der realen Gefahr steigender Inflation stehen die Zentralbanken – im Gegenteil! – derzeit vor dem Problem, wie eine Deflationsspirale vermieden werden kann. Fallende Preise könnten katastrophale Folgen haben, weil sie Kreditnehmer unter Druck setzen – wenn Immobilienpreise so stark fallen, dass der Wer

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Im März richteten Norbert Walter-Borjans und der SPD-Vorstand einen wirtschaftspolitischen Beirat ein, in dem Jens Südekum nicht fehlen durfte. Südekum, selbst SPD-Mitglied, berät aber nicht nur die SPD sowie deren Finanzminister und Kanzlerkandidaten Olaf Scholz, sondern unter anderem auch das CDU-geführte Bundeswirtschaftsministerium.

Er ist einer der lautesten Kritiker der Schuldenbremse und beschäftigt sich intensiv mit Regionen, die von der Globalisierung abgehängt wurden. Südekums Aufstieg zum „Ökonom der Mächtigen“ (FAS) illustriert, dass sich in Deutschland, wo die Kreditaufnahme durch den Staat und der Mindestlohn unlängst noch verpönt waren, zuletzt finanz- und wirtschaftspolitisch doch einiges verändert

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Die Börse scheint sich mal wieder vom Boden der ökonomischen Realität gelöst zu haben. Die Corona-Rezession ist zwar noch im vollen Gang, das zweite Quartal wird wohl katastrophal. Dennoch geht es mit Aktienkursen seit einiger Zeit bergauf. Die Börsenindizes liegen nicht mehr weit unter ihren vergangenen Rekordhochs. Erklärt wird dies oft damit, dass die Märkte eine wirtschaftliche Erholung kommen sehen. Doch das unterstellt ein vereinfachtes Verhältnis zwischen der sogenannten Realwirtschaft und der Finanzsphäre und somit den Börsen eine Rationalität, die ihnen so nicht zukommt.

Seit ihrem Absturz im März sind die Aktienindizes der USA und Europas wieder um etwa 40 Prozent gestiegen. Gleichzeitig geht es mit der Wirtschaftsleistun

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Es ist Zeit, Abschied zu nehmen. Abschied zu nehmen von einer Zeitgenossin, die uns merkwürdig vertraut war: die uns begleitet hat in den letzten Jahren, mit der wir gerechnet und gerungen haben, obwohl niemand sie je persönlich angetroffen hat. Es ist Zeit, Abschied zu nehmen von der schwäbischen Hausfrau. Plötzlich und unerwartet hat sie uns verlassen. Gestern noch erfreute sie sich bester Gesundheit und strotzte vor symbolischer Kraft. Heute ist sie nicht mehr.

Dass hier ein Nachruf auf die schwäbische Hausfrau steht, zeugt von ihrer beispiellosen Karriere als Denkfigur und von ihrem Erfolg als diskursiver Macht. „Man kann nicht auf Dauer über seine Verhältnisse leben“, so hatte Angela Merkel 2008 die Logik der schwäbischen Hausfrau auf

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Der globale wirtschaftliche Stillstand, den der Corona-Virus ausgelöst hat, droht zu einer ökonomischen Krise zu werden, die das Wirtschaftswachstum längerfristig unterbricht. Um dies zu verhindern, sind inzwischen viele Staaten mit historisch beispiellosen Hilfsprogrammen eingesprungen. Diese werden allgemein begrüßt, weil sonst unmittelbar Firmenzusammenbrüche und Massenarbeitslosigkeit drohen. Denn letztlich scheint allen klar: Die Wirtschaft muss so schnell wie möglich wieder wachsen.

Diskussionen um Postwachstum und Degrowth sind Schönwetterdiskussionen, die bei einem aufziehenden Sturm in ihre Nische verdrängt werden. Das dominierende Thema ist die Frage: Wie kann die Wirtschaft wieder in Schwung gebracht werden? Mehr als ein oder zwei Jahr

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Martin Schürz ist Ökonom und individualpsychologischer Analytiker in Wien. Er arbeitet mit traumatisierten Kindern und Jugendlichen – zugleich erforscht Schürz die Welt der Superreichen und wie deren Macht die Demokratie zerstören kann.

der Freitag: Herr Schürz, haben Sie selbst schon einmal davon geträumt, sehr reich zu sein?

Martin Schürz: Nein, habe ich nicht. Ich komme aus proletarischen Verhältnissen und habe sehr früh gelernt, mit dem glücklich zu sein, was da ist. Ich glaube, das ist eine Temperamentssache, ich war ein zufriedenes Kind. Es ist eine Ressource, sich an Kleinigkeiten freuen zu können. Ich arbeite als Therapeut mit Kindern, die erzählen mir manchmal von materiellen Träumen, da geht es um ganz bescheide

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Nein, die Ökonomie ist keine exakte Wissenschaft. Trotz der wachsenden Datenflut, trotz ausgefeilter statistischer Analysen. Weniges ist sicher in diesem Fach, das es mit Unwägbarkeiten, gelegentlich mit rationalen, aber weit öfter mit höchst irrationalen Entscheidungen und Verhaltensweisen zu tun hat. Seit der Tulpenmanie, seit den ersten modernen Finanzkrisen haben Leichtsinn, Panik und spekulatives Herdenverhalten empirisch aufgeweckte Forscher fasziniert.

Nur: In der ökonomischen Theorie der Neoklassik, die ihre Kategorien bis heute den Idealwelten vollkommener Konkurrenz und von Staat und Natur unbehelligter Märkte entlehnt, kommt derlei nicht vor. Dagegen neigen die heterodoxen Kritiker dieser Marktutopie dazu, die Krisenanfälligkeit kapitalistischer

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Grace Blakeley ist Ökonomin und erst 26, aber auf bestem Wege, in Großbritannien zur Stimme einer Generation zu werden: jener Millennials nämlich, die überzeugt sind, dass in einem der kapitalistischsten Länder der Erde die Zeit reif für den demokratischen Sozialismus ist.

der Freitag: Frau Blakeley, Sie werden als führende Vertreterin des „millennial socialism“ gehandelt. Wie kommt es, dass gerade so viele junge Leute den Sozialismus für sich entdecken? Und dass junge Frauen, man denke an Alexandria Ocasio-Cortez, diese Bewegung anführen?

Grace Blakeley: Nun, warum sollten wir jungen Leute den Kapitalismus unterstützen, wenn wir davon ausgehen können, dass wir in unserem Leben nie irgendeine Form von Kapital besitzen werden?

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Die „Modern Monetary Theory“ (MMT) ist seit einiger Zeit in aller Munde. Das hat damit zu tun, dass linke Hoffnungsträger wie Alexandria Ocasio-Cortez und Bernie Sanders sich die der MMT zugrunde liegenden Thesen zu eigen gemacht haben (der Freitag 17/2019). Einer der prominentesten MMT-Vertreter, der US-Amerikaner Warren Mosler, erklärt hier, warum Staatsschulden kein Grund für schlaflose Nächte sind und welchen Rat er dem nächsten Präsidenten der Europäischen Zentralbank (EZB) geben würde.

der Freitag: Herr Mosler, Sie vergleichen unsere modernen Währungssysteme mit Kinokassen. Wie ist das zu verstehen?

Warren Mosler: Nun, die Mächtigen scheinen zu glauben, dass die Regierung erst Geld einnehmen muss, bevor sie es ausgeben kann.

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Die AfD lebt von ihrer Inszenierung als Anti-Eliten-Partei. Sie wolle „die da oben“ ablösen und endlich Politik für die Abgehängten machen – für jene, deren Einkommen seit Jahren stagnieren und die einen immer kleineren Teil vom gesamtwirtschaftlichen Kuchen abbekommen. Laut der Zeitung Sachsenspiegel, sei das Ziel der Partei, „den Amtsschimmel [zu] beseitigen“. Bei zahlreichen Protestwähler*innen hat dieses Mantra verfangen. Sie haben sich für die Rechtsaußen-Partei entschieden, weil diese ihnen einen gerechten Anteil vom gesellschaftlichen Reichtum versprach. Doch ein Blick auf die Wirtschaftspolitik der AfD zeigt das genaue Gegenteil. Anstatt Globalisierungsverlierer zu entschädigen, führt die selbsternannte Anti

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Derzeit geht ein Gespenst um, zwar nicht in Europa, aber durch die großen Zeitungen: die Modern Monetary Theory (MMT). Da werden die großen Meinungskaliber aufgefahren. Ein „Todeskult“ (Christian Ortner) sei die zur MMT abgekürzte geldtheoretische und makroökonomische Denkschule, die das „Schlaraffenland“ verspreche (FAZ), kurz: eine Theorie, „zu schön, um wahr zu sein“. Dies, und der Umstand, dass der derzeitige Popstar der US-Demokraten, Alexandria Ocasio-Cortez, die MMT unterstützt, verschafft ihr gerade große Aufmerksamkeit.

Dabei lässt sich die MMT nicht auf ein paar Sätze reduzieren. Im Kern geht der Ansatz auf die schon mehr als 100 Jahre alte „Staatliche Theorie des Geldes“ von Georg Friedri

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Felwine Sarr ist Musiker, Romancier und Wirtschaftsprofessor. Vielleicht rührt es daher, dass er sich auch in seinen ökonomischen Texten nicht allein auf mathematische Modelle oder luftleere Abstraktionen beschränkt. Sein Essay Afrotopia, eben erst auf Deutsch erschienen, handelt beispielsweise auch von der Notwendigkeit einer „Kulturrevolution“ in Afrika: nicht nur um die Entkolonialisierung des Kontinents zu vollenden, sondern auch um einen neuen, für die ganze Welt richtungsweisenden afrikanischen Entwicklungspfad zu entwerfen, der ohne die Verwerfungen einer Industrialisierung im Sinne des 20. Jahrhunderts auskommt. „Am Tag der Revolution wird Afrika wieder das spirituelle Zentrum der Welt sein“, schreibt Sarr.

Mitte Januar sprach Felwine Sarr

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Wer sich für das Ende der Welt interessiert, so scheint es, interessiert sich für Neuseeland. Jedenfalls war kurz nach Donald Trumps Wahl zum US-Präsidenten in der New York Times zu lesen, dass der milliardenschwere Risiko-Investor Peter Thiel, Mitgründer von PayPal und Facebook-Investor, Neuseeland als „die Zukunft“ bezeichnet habe.

Das sollte uns zu denken geben. Denn Thiel ist so etwas wie ein Kanarienvogel im Bergwerk des Kapitalismus, wenn auch mit dem nicht unwichtigen Detail, dass dieser Kanarienvogel selbst einen sehr profitablen Anteil an der Kohlenmine hält.

Thiel, 1967 in Frankfurt am Main geboren und im Alter von einem Jahr mit seinen Eltern in die USA ausgewandert, wirkt auf den ersten Blick wie die Karikatur eines digitalkapitalistischen B&#

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Zehn Jahre nach dem großen Crash träumt Finanzminister Olaf Scholz (SPD) wieder von europäischen Großbanken, „die im internationalen Wettbewerb bestehen können“. Dabei waren es gerade deutsche Banken, die mit windigen Finanzprodukten die Krise mitverursacht hatten – um dann vom Staat mit Milliardensummen gerettet zu werden.

Landesbanken wie die WestLB, die Sachsen LB, die HSH Nordbank, die BayernLB und die LBBW hatten Milliarden in verbriefte Hypothekenkredite, sogenannte Asset-Backed Securities (ABS), investiert. Gleiches gilt für halbstaatliche Banken wie die IKB Deutsche Industriebank, die mit Absicherung durch Liquiditätslinien anderer Banken massiv in riskante Finanzprodukte investierte und schon im Sommer 2007, also lange vor der Le

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Am Nachmittag des 14. September 2008, eines Sonntags, fahren mehrere Yellow Cabs vor der Zentrale der New Yorker Notenbank vor. Sie chauffieren unrasierte Männer in Freizeitkleidung. Für die Pressevertreter, die vor dem Gebäude ausharren, ist klar: Es sind Anwälte, die aus dem Wochenende geklingelt wurden. Das Schicksal der Investmentbank Lehman Brothers scheint besiegelt. Und tatsächlich: Am nächsten Morgen, um 1.45 Uhr früh, treten Vertreter von Lehman Brothers den Gang zum Konkursgericht im alten Zollgebäude an der Südspitze Manhattans an. Die Geschichte des 158 Jahre alten Finanzinstituts ist zu Ende. Bilder der Lehman-Mitarbeiter, die an jenem Montag mit ihren Topfpflanzen und Familienfotos in Pappkartons die Bank verlassen, gehen um die We

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Es ist die erste Woche meines Ökonomie-Studiums. Bisher hatte ich drei Vorlesungen, Einführungen, viel Organisatorisches. Aufregende Tage liegen hinter mir, neue Leute, ungewohnte Hallen. Ich hatte mich schon seit Langem auf das Studium gefreut, mir vorgestellt, wie ich täglich zur Uni gehen, angeregt über die Inhalte meines Studiengangs diskutieren und kritisch die herrschende Wirtschaftsideologie beleuchten würde. Dass nicht alles so weitergehen konnte, schien mir völlig klar zu sein. Zu viele Krisen, zu viele Probleme.

Freitagmittag, das Audimax ist voll. Zum ersten Mal „Einführung in die Volkswirtschaftslehre“. Die bisherigen Vorlesungen haben nicht den Anschein gemacht, Inhalte kritisch zu betrachten. Aber alles halb so wild, ist ja grade

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Wirtschaftswissenschaftliche Lehrbücher sind voller Grafiken und Modelle. Eine wesentliche Abbildung fehlt meist: die Entwicklung des Wirtschaftswachstums. Etwa, weil ohnehin jeder die exponentielle Kurve im Kopf hat? Oder weil die Ökonomen nicht wissen, wie sie den Graphen weiterzeichnen sollen – steil in den Himmel oder ab einem gewissen Punkt wieder abfallend?

Kate Raworth beschreibt diese Uneinigkeit mit der Parabel eines Flugzeugs. Die eine Hälfte der Passagiere ist davon überzeugt, dass das Flugzeug ewig weiterfliegen wird. Die andere Hälfte glaubt nicht daran und möchte die Landung vorbereiten. Das Problem: Keiner weiß, wie man landet. Wirtschaftswachstum ist ein zentrales Thema in Raworths Buch Die Donut-Ökonomie. Die Autorin ist nicht p

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Zum Tagesgeschäft deutscher Wirtschaftsprofessoren scheint es zu gehören, nach getaner professoral-leidenschaftsloser Lehre und ebenso hochnüchterner Forschung einen flammenden Appell rauszuhauen, einen warnenden „Aufruf!“, den man dann in der FAZ unterbringt, damit er seine Adressaten erreiche.

Das Produkt der jüngsten Aufwallung in der deutschen Ökonomenzunft ist der von 154 Unterzeichnern (darunter sind tatsächlich 94% Männer) abgesegnete Aufruf „Der Euro darf nicht in die Haftungsunion führen!“. Das englische Schundblatt Daily Express schlagzeilte folgerichtig, „German economists FURIOUS over plans to reform Eurozone“.

Der von Dirk Meyer, Thomas Mayer, Gunther Schnabl und Roland Vaubel verfasste Text, zu dessen U

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

In zunehmendem Maße hat sich das stetige Wirtschaftswachstum von einem erstrebenswerten Ziel zu einem Zwang gewandelt, dem wir unterworfen sind. Das Versprechen, mit Wachstum würde auch ein besseres zukünftiges Leben einhergehen, hat sich aufgelöst. Trotzdem zwingen uns kapitalistische Wirtschaften dazu, weiter zu wachsen, ob wir es wollen oder nicht.

Dabei hat Wachstum ursprünglich in vielen Ländern einen materiellen Wohlstand geschaffen, von dem frühere Generationen nur träumen konnten. So hat sich das inflationsbereinigte Bruttoinlandsprodukt pro Kopf in Ländern wie Deutschland, der Schweiz und den USA zwischen 1870 und 1995 ungefähr verzehnfacht.

Tatsächlich war der Beginn der Industrialisierung für einen Großteil der Bev&#

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Finanzsysteme sollen ökonomisch sinnvolle und politisch gewollte Projekte finanzieren. In den 1980er Jahren dachten viele, der beste Weg dazu sei Eigenregie. Mit Politiken der Deregulierung und Globalisierung zog sich der steuernde Staat zurück. Marktmechanismen sollten die behördliche Kontrolle ersetzen. Die damit einhergehende Hoffnung auf eine bessere allgemeine Kapitalversorgung beruhte nicht zuletzt auf der trügerischen Annahme, das Finanzsystem würde Kapital nur transferieren – von dort, wo es ungenutzt herumliegt, dorthin, wo es gebraucht wird. Das stimmt aber nicht.

In der politischen Öffentlichkeit findet zunehmend ein wichtiger, aber lange selbst in Fachkreisen selten thematisierter Umstand Beachtung: Bei der Vergabe von Krediten verleihen Banke

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Nach seinem viel gelesenen Buch Ende der Megamaschine hat Fabian Scheidler nun mit Chaos. Das neue Zeitalter der Revolutionen nachgelegt. Hier skizziert er auf Basis einer schonungslosen Analyse der ökologischen Krise, des taumelnden kapitalistischen Systems und seiner „tödlichen Ordnungsversuche“ Wege zum „Aufbau einer Ökonomie, die auf Gemeinwohl statt Profit, auf gerechte Verteilung statt auf endloses Wachstum setzt“. In Scheidlers Perspektive besteht ein enger Zusammenhang zwischen der Frage, wie eine neue Gesamtordnung aussehen könnte, und der Frage des Übergangs zu ihr. Der Übergang birgt nämlich Gefahr, wenn sein Ausgangspunkt der Zerfall eines so komplexen Systems ist, wie wir es haben. Ob der Zerfall „katastrophisch

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Eigentlich gehört es seit 1972, als der Club of Rome seine Studie Grenzen des Wachstums vorstellte, zum Allgemeinwissen, dass die Ressourcen der Erde und das Wirtschaftswachstum endlich sind. Dennoch setzt die heutige neoklassische Wirtschaftswissenschaft nach wie vor auf den Wachstumsimperativ als zentrale Kategorie der Ökonomie. Seit einigen Jahren haben sich aber auch wachstumskritische Perspektiven etabliert, die sich nicht nur in der politischen Linken einer gewissen Beliebtheit erfreuen, reicht das Panorama der Postwachstumsbewegung doch von linksradikal-libertären Tierschützern bis zum Sozialwissenschaftler Meinhard Miegel, früher Mitarbeiter des damaligen CDU-Generalsekretärs Kurt Biedenkopf. Einen umfassenden Überblick der linksliberalen bis link

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Die Art und Weise, wie heute Wirtschaftswissenschaften betrieben werden, muss sich ändern – das ist keine neue Erkenntnis. Seit Jahrzehnten gilt die Ökonomik vielen als eine düstere Angelegenheit, eine Art Ersatzreligion. Kritiker werfen der neoklassischen Schule, die seit langem den Ton angibt, ihre vollauf unrealistischen Annahmen vor: stets rein zweckrational handelnde Individuen oder unendliches Wachstum auf einem endlichen Planeten. Die Neoklassiker nutzten diese Annahmen, um politische wie soziale Institutionen auf der ganzen Welt komplett umzukrempeln, nicht ohne darauf zu beharren, dass ihnen nichts ferner liegen könnte, als normative und politische Ziele zu verfolgen.

Geraten diese Mainstream-Ökonomen unter Druck, so zücken sie gern eine ganz spe

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Der Markt, so hören wir immer wieder, führt zu Gewinnern auf allen Seiten. Aus dem Spiel aus Angebot und Nachfrage erwachse Fortschritt, vielen Menschen werde erst durch den einsetzenden Preiskampf überhaupt der Zugang zu bestimmten Gütern gewährt. So weit die Lesart des dominanten Marktfundamentalismus. Die Rede ist vom Homo oeconomicus; der nutzenmaximierende rationale Mensch, der mit anderen nur nach Abwägung aller Vor- und Nachteile interagiert. Welche Spuren dieses Dogma in unseren Köpfen bereits hinterlassen hat, zeigte die marginale Kritik an Angela Merkels Plädoyer für eine „marktkonforme Demokratie“ – die Menschen haben demnach der Ökonomie zu dienen und nicht andersherum.

In diese Kerbe sticht das neue Buch Jü

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Wer reich ist hierzulande, muss sich über diese Debatte amüsieren: Deutschland streitet über Steuern. Etwa über solche auf Erbschaften und Schenkungen? Schließlich betrug deren Volumen in den beiden vergangenen Jahren jeweils mehr als 100 Milliarden Euro. Oder über eine Rückkehr zur 1996 entsorgten Vermögensteuer? Immerhin befindet sich ein Drittel des hiesigen Nettovermögens in Händen des einen, reichsten Prozents. Aber nein, es geht um die Einkommensteuer, um die Sozialabgaben, um die geschröpfte Mitte, zu der sich doch noch jeder zugehörig fühlt – Hauptsache, nicht arm oder reich. Das passt zum politisch wie gesellschaftlich eingeübten Umgang Deutschlands mit dem größten Problem, das Industrieländ

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Fehlte Geld im städtischen Haushalt, waren deutsche Kämmerer nach der Millenniumswende um keine Lösung verlegen: Cross-Border-Leasing, Sale-and-lease-back, Private-public-partnership, Zins-Swap – so heißen die Finanzmodelle, mit denen die Kommunen ihre Haushalte aufbessern wollten. Durch geschicktes Spekulieren und Ausnutzen von Steuerunterschieden sollte die Infrastruktur modernisiert oder die Zinsen für aufgenommene Kredite gesenkt werden. Bei Swaps werden variable Zinsen gegen feste getauscht, im Ergebnis wettet die Kommune damit auf den Zinsverlauf und gegen die Bank. In der Wirtschaft wird das etwa genutzt, um sich gegen steigende Zinsen abzusichern. Viele Kommunen nutzten Swaps Anfang der 2000er, um ihre Zinsbelastung zu „optimieren“: In Nor

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.

Wer Nachrichten fälscht oder gefälschte Nachrichten in Verkehr bringt, macht etwas, das viele andere schon zuvor gemacht haben. Leider ist es bei Nachrichten, im Gegensatz zu Banknoten, nicht immer einfach, zwischen wahr und falsch zu unterscheiden. Wo Interessen im Spiel sind, bleibt das Urteil befangen. Nun gibt es, was Ökonomie betrifft, so gut wie kaum interessenfreie Informationen. Das betrifft auch die Geschichte von den Fake News.

Angesichts der langen Geschichte falscher Nachrichten fragt sich, was daran gerade jetzt so dringend sein soll. Bis jetzt lag die Sache einfach. Es ist die Sache jeder und jedes Einzelnen, zu entscheiden was sie oder er glauben will. Ansonsten herrscht Redefreiheit, jedenfalls nach unserer westlichen demokratischen Tradition. Damit wären

Lesen Sie mehr in der aktuellen Ausgabe des Freitag.